Chủ tịch Dragon Capital Dominic Scriven tin tưởng
những nhà đầu tư mới tham gia có thể tồn tại và đóng góp lâu dài cho
thị trường chứng khoán.
Dominic Scriven là một trong những nhà đầu tư ngoại
đầu tiên, nhiều duyên nợ và am hiểu chứng khoán Việt Nam. Công ty quản
lý quỹ của ông - Dragon Capital đã đồng hành với thị trường Việt Nam 26
năm qua. Chia sẻ với VnExpress, Dominic Scriven đặt nhiều kỳ vọng vào lớp nhà đầu tư mới tham gia thị trường gần đây.
- Ông đánh giá như nào về làn sóng nhà đầu tư F0 tham gia thị trường từ cuối tháng 3 vừa qua?
-
Thị trường gọi họ là nhà đầu tư F0 hay "nhà đầu tư số 0" - không am
hiểu thị trường, không có kinh nghiệm, không người dẫn dắt. Nhưng tôi
thì muốn gọi họ là nhà đầu tư F20, vì họ xuất hiện khi thị trường chứng
khoán Việt Nam tròn hai mươi tuổi. Có lẽ cái tên F20 chứa đựng trong nó
nhiều ý nghĩa hơn bởi sự gợi mở về tuổi đôi mươi căng tràn nhựa sống,
năng động, thông minh và không kém phần mạo hiểm, dấn thân.
Nhiều ý kiến lo ngại đấy là những người chưa có kinh
nghiệm, sẽ gặp rủi ro còn tôi thì không nghĩ thế. Họ đại diện cho một sự
phản ứng logic trước làn sóng thay đổi chính sách tài khoá, tiền tệ của
các nước, trong đó có Việt Nam. Đây là sự phản ứng tự bảo vệ đồng vốn
của mình.
Theo lý thuyết lạm phát là sự phản ứng
đối với chính sách tiền tệ. Lãi suất thực tế trên toàn cầu hiện đang âm
và có thể âm hơn nữa không có nghĩa là thế giới không bị hoặc tránh được
một cơn lạm phát sau này. Lạm phát là phương thức đo lường hàng hoá,
không phải là phương thức đo giá trị tài sản tài chính như chứng khoán.
Diễn biến giá vàng là một thí dụ.
Nhìn từ đây, các
nhà đầu tư F20 theo tôi là nhạy bén, đang tự bảo vệ chính mình trước
khủng hoảng. Có cơ sở để tin tưởng họ sẽ tồn tại và trở thành xu hướng
lâu dài trên thị trường.
Chủ tịch Dragon Captial Dominic Scriven. Ảnh: Lê Toàn.
- Ông nghĩ sao về khả năng lớp nhà đầu tư mới của thế giới sẽ tham gia ít nhiều vào thị trường Việt Nam?
-
Lớp nhà đầu tư mới rất khó tham gia vào thị trường Việt Nam. Họ không
dễ mở tài khoản giao dịch trực tiếp và cũng không có nhiều công cụ đầu
tư gián tiếp (đầu tư qua các quỹ đầu tư vào Việt Nam).
-
Trên thế giới, các nhà đầu tư mới giải ngân rất nhiều vào cổ phiếu công
nghệ - nhóm vốn được hưởng lợi từ tác động của Covid-19. Nhưng chứng
khoán Việt Nam lại không có nhiều cổ phiếu công nghệ. Ông đánh giá như
thế nào về điều này?
- Cổ phiếu công nghệ
chúng ta có FPT đấy và cũng có một số công ty nhỏ khác trong lĩnh vực
này trên sàn TP HCM (HoSE), tuy nhiên phải thừa nhận còn ít quá.
Dòng
tiền mới trên thế giới đúng là đã đổ vào một danh sách hẹp các công ty
công nghệ khổng lồ như Amazon, Apple, Google, Microsoft, Facebook.... Có
ý kiến nhận định đây chẳng qua là cơn sốt ảo, một bong bóng dot.com
kiểu mới. Ý kiến khác cho rằng đồng vốn, theo logic, chảy vào những địa
chỉ có thu nhập, có tăng trưởng. Năm công ty công nghệ nói trên ít nhất
không bị thiệt hại bằng nền kinh tế thật, mà còn được hưởng lợi, nên
xứng đáng được gia tăng giá trị.
Cá nhân tôi chưa hề mua một cổ phiếu Apple hay Amazon
nào và tôi thực sự hơi tiếc điều này. Song cũng nên lưu ý lịch sử dạy
rằng khi thị trường càng ngày càng tập trung vào một danh sách chứng
khoán thu hẹp, thông thường có tín hiệu rủi ro.
- Ông đánh giá mối quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài dành cho chứng khoán Việt Nam hiện thế nào so với trước?
-
Dòng vốn ngoại đầu tư gián tiếp đã không vào thị trường nhiều như dự
kiến. Chúng tôi thực sự không biết vì sao. Trong thời gian Covid-19,
người ta ở nhà và nếu có giao lưu sinh hoạt, chỉ gói gọn trong phạm vi
làng xóm. Nếu dịch bệnh được kiểm soát, có thể nhà đầu tư ngoại sẽ nhìn
lại, xem ở đâu trên "chiến trường" thế giới, nước nào còn khoẻ. Việt Nam
đủ điều kiện để được đánh giá như một địa chỉ hợp lý, hấp dẫn cho đầu
tư.
Xu hướng các doanh nghiệp FDI Nhật, Hàn,
Singapore chuyển từ Trung Quốc sang Việt Nam đã rõ ràng. Với vốn đầu tư
gián tiếp có lẽ cần đợi thêm.
Tuy nhiên, tôi thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn tương đối
tích cực dù vốn mới chưa vào nhiều. Đầu tuần này, Dragon Capital tổ chức
một hội thảo online (webinar) về thị trường Việt Nam cho các nhà đầu tư
nước ngoài và chỉ sau một ngày gửi giấy mời, có 90 người đăng ký tham
gia, chứng tỏ nhu cầu tìm hiểu, quan tâm đến chứng khoán Việt không hề
nhỏ. VEIL - quỹ đầu tư ngoại lớn nhất Việt Nam với giá trị danh mục hơn
1,3 tỷ USD chúng tôi quản lý - vừa được 99,43% nhà đầu tư gia hạn hoạt
động thêm 5 năm và giá giao dịch chứng chỉ quỹ VEIL trên thị trường
London cũng chỉ chênh lệch 10% so với giá trị tài sản ròng.
- Việt
Nam đã từng có ý tưởng lập một sàn giao dịch cho các cổ phiếu
start-ups, nơi mà các công ty hoạt động chưa có lãi vẫn có thể niêm yết.
Ông thấy ý tưởng đó thế nào lúc này?
- Chúng
ta có thể lập một sàn như vậy dù có thể hơi mạo hiểm. Đầu tư vào các
start-ups đòi hỏi nhà đầu tư phải có sức chịu đựng lỗ lã lâu dài. Mà
thường chỉ những nhà đầu tư tổ chức mới chịu đựng được. Thị trường Việt
Nam nhìn chung vẫn đang thiếu nhà đầu tư tổ chức.
- Với tư cách một nhà đầu tư chuyên nghiệp, ông
nhìn nhận thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ ra sao trong những tháng
cuối năm nay?
- Bây giờ khi tiếp xúc với nhà
đầu tư, nhiều doanh nghiệp không dự báo về tương lai vì không biết diễn
biến Covid-19 sẽ thế nào. Các công ty nơi nhà đầu tư tính toán gửi gắm
đồng vốn của mình, còn không dám có ý kiến về tương lai nên không dễ để
dự báo chính xác.
Nhưng nhìn chung, chúng tôi tương
đối lạc quan về thị trường chứng khoán Việt Nam. Nhìn từ mặt bằng các
thị trường tài chính toàn cầu, tôi thấy niềm hy vọng của nhà đầu tư chủ
yếu dựa vào việc in tiền của ngân hàng trung ương các nước trong khi
niềm hy vọng đáng ra phải bắt nguồn từ những cơ sở bền vững, đa dạng
hơn. Ý tôi là cơ sở cho sự tăng trưởng của chứng khoán thế giới thực sự
không bền vững. Còn Việt Nam có thể khác.
Thực tế
sự hỗ trợ của chính sách tài khoá và tiền tệ ở Việt Nam không mạnh bằng ở
các nước khác nếu xét theo giá trị tuyệt đối. Gói hỗ trợ tài khoá từ
đầu năm đến nay, tôi ước tính đâu đó khoảng 1 tỷ USD, khá khiêm tốn để
hỗ trợ người nghèo. Tuy vậy, xét tổng thể, chính sách tài khoá, tiền tệ
tạo thanh khoản trong xã hội, có ảnh hưởng thuận lợi cho thị trường
chứng khoán. Thanh khoản dòng tiền này có thể không chảy hết trực tiếp
vào kinh tế thật thì cũng chảy một phần vào kinh tế tài chính (financial
assets markets như cổ phiếu, trái phiếu -NV). VN-Index đã tăng chừng
33% từ đáy 630 điểm.
Vnexpress
https://vnexpress.net/dominic-scriven-nha-dau-tu-f0-se-la-xu-huong-lau-dai-4147185.html